中國(guó)經(jīng)濟(jì)打噴嚏，全球經(jīng)濟(jì)就感冒。這一說(shuō)法并不為過(guò)。

花旗銀行在研究報(bào)告中指出，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)****的風(fēng)險(xiǎn)就是中國(guó)經(jīng)濟(jì)放緩的程度高于預(yù)期。瑞銀指出，中國(guó)正從一個(gè)制造業(yè)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為消費(fèi)經(jīng)濟(jì)，從國(guó)有經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型為自由經(jīng)濟(jì)。這兩大轉(zhuǎn)變將令中國(guó)的增長(zhǎng)之路以及資本流動(dòng)變得不確定。

GDP增速將進(jìn)一步放緩，但不會(huì)崩潰

巴克萊預(yù)計(jì)，2016年中國(guó)經(jīng)濟(jì)將放緩至6%，而瑞銀預(yù)計(jì)較為樂(lè)觀，為6.2%。花旗的預(yù)期為高于5%。雖然中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在放緩，但是華爾街的銀行們認(rèn)為，中國(guó)政府有能力掌控局面。雷曼式的金融體系崩潰不太可能在中國(guó)發(fā)生。

高盛高華表示，展望 2016 年，其認(rèn)為中國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況仍將充滿挑戰(zhàn)，而且增長(zhǎng)將繼續(xù)“曲折減速”。產(chǎn)能過(guò)剩和債務(wù)積累等結(jié)構(gòu)性問(wèn)題將令內(nèi)需承壓，同時(shí)對(duì)外部門似乎也會(huì)表現(xiàn)脆弱。外需表現(xiàn)平平，而且人 民幣有效匯率的快速升值將令出口增長(zhǎng)進(jìn)一步受挫。高盛高華預(yù)計(jì)實(shí)際 GDP 同比增速的官方目標(biāo)將下調(diào)至 6.5%，以促進(jìn)經(jīng)濟(jì)向速度較低但更具可持續(xù)性的增長(zhǎng)方式轉(zhuǎn)型。

更多降息在路上

在今年多次降息之后，中國(guó)明年可能進(jìn)一步寬松貨幣政策。巴克萊預(yù)計(jì)，為支持經(jīng)濟(jì)，降低債務(wù)負(fù)擔(dān)，明年上半年，中國(guó)央行將兩次降息，降息幅度為25個(gè)基點(diǎn)。花旗指出，中國(guó)需要改進(jìn)政策利率和金融市場(chǎng)干預(yù)機(jī)制，以讓降息變得更有效。

花旗表示：“目前，中國(guó)經(jīng)濟(jì)受到資本流出的困擾，如果匯率不被允許波動(dòng)，更寬松的貨幣政策將失效。因?yàn)樵S多央行注入的流動(dòng)性通過(guò)外儲(chǔ)損失和資本外逃流出了中國(guó)。”

高盛高華預(yù)計(jì)，短期內(nèi)貨幣政策將相對(duì)保持穩(wěn)定，并將在 2016 年進(jìn)一步放松。市場(chǎng)共識(shí)愈發(fā)傾向于認(rèn)為未來(lái)一年財(cái)政政策將發(fā)揮更大作用，而貨幣政策也需要在一定程度上予以協(xié)調(diào)從而確保融資狀況能 夠支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)（例如地方政府發(fā)行更多地方債）。

人民幣將繼續(xù)貶值

2015年，人民幣加入IMF儲(chǔ)備貨幣。12月11日，中國(guó)央行宣布其計(jì)劃讓人民幣盯住一籃子貨幣，而非美元。這可能給予人民幣更多的下跌空間。巴克萊分析師預(yù)計(jì)，美元-人民幣匯率將在2016年中期跌至6.8。

資本外流將持續(xù)

近期，中國(guó)政府加強(qiáng)了監(jiān)管，防止資本通過(guò)非官方的方式外逃。據(jù)巴克萊，非外商直接投資的資本外流在今年三季度激增。三季度，中國(guó)央行意外允許人民幣貶值。

國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的放緩以及對(duì)海外投資需求的增加可能令引發(fā)資本進(jìn)一步外流，令外匯儲(chǔ)備受到更大的壓力。花旗預(yù)計(jì)，這可能帶來(lái)更多的降息以及人民幣的進(jìn)一步下跌。